近期，沃森生物泄漏2026年度定增预案，公司拟向腾云新沃定增募资不跳跃20.03亿元，用于补充流动资金。本次刊行完成后，腾云新沃成为控股鼓舞，腾云新沃实控东说念主黄涛成为公司践诺戒指东说念主。

笔据2025年功绩预报，全年营收瞻望同比下滑约15%，扣非净利润同比着落9%-22%，主业盈利承压。公司2025年三季报数据泄露营收、利润双降，盘算现款流大幅萎缩，应收账款导致的信用减值蚀本加重。

分析发现，沃森生物因董事及高管薪酬审议法子违章，于2025年12月收到云南证监局责令改正的行政监管设施。

拟定增募资20亿元，实控东说念主或将变更

公告泄露，沃森生物本次刊行对象为腾云新沃，腾云新沃以东说念主民币现款神志认购公司本次刊行的股份。

图1：沃森生物定增

本次刊行股票数目不跳跃2.08亿股（含本数），不跳跃本次刊行前公司股份总和的30%，刊行价钱笃定为9.63元/股，瞻望召募资金总额不跳跃20.03亿元，扣除刊行用度后，沿途用于补充流动资金。

本次刊行前，公司股权较为散播，无任一鼓舞可通过径直或盘曲握有公司股份或通过投资相干对公司酿成践诺戒指。腾云新沃未始径直或盘曲握有公司股份，按本次特定对象认购股份数目上限诡计，腾云新沃过头践诺戒指东说念主之一致行径东说念主握有上市公司的刊行后总股本的14.46%，腾云新沃将成为公司的控股鼓舞，腾云新沃践诺戒指东说念主黄涛将成为公司的践诺戒指东说念主。

营收、利润承压

沃森生物是一家专科从事东说念主用疫苗研发、坐蓐、销售于一体的高技术生物制药企业。

2026年1月28日，沃森生物泄漏2025年度功绩预报，公司瞻望全年已毕归母净利润1.6亿元至1.9亿元，同比增长13%至34%；扣非后净利润8500万元至9900万元，同比着落9%至22%；瞻望已毕生意收入24亿元至24.3亿元，上年同时为28.21亿元。

关于功绩变动原因，公司示意诠释期内国表里疫苗商场总体仍处于下行周期，开云(中国)官网公司疫苗居品总收入较上年同时着落约8%。

频年来，公司营收、利润举座呈现下滑趋势。2025年前三季度，公司已毕生意总收入17.19亿元，同比着落19.73%；已毕归母净利润1.63亿元，同比着落36.24%；扣非净利润7054万元，同比着落68.5%。公司前三季度毛利率为71.69%，同比下滑近8个百分点。

图2：沃森生物财务想法

分析发现，为止2025年9月，沃森生物末应收账款达22.84亿元，应收账款占营收比例达132.87%，较2024年同时进一步高涨。前三季度，公司信用减值蚀本达8522.68万元，其中应收账款计提的坏账准备达8159.38万元。

现款流层面，前三季度盘算举止现款流净额7969.21万元，同比下滑85.75%，主要系公司疫苗居品销售回款、收到政府缓助资金等较上年同时减少所致。期末，公司货币资金余额16.81亿元，流动财富料想59.12亿元，流动欠债料想16.78亿元。

因薪酬审议违章被责令改正

翻阅费力发现，2025年12月，云南证监局对沃森生物经受责令改正设施。

图3：云南证监局对沃森生物经受责令改正设施决定

公告泄露，沃森生物2023年、2024年董事薪酬事项未按限定提交鼓舞大会审议，2023年、2024年高等惩处东说念主员薪酬事项未按限定提交董事会审议，因此对公司经受责令改正的行政监管设施，并记入证券期货商场诚信档案。

此外，经公司自查近5年处罚情况，除上述2025年的监管设施及监管函外，在2021年7月收到云南证监局出具的责令改正设施决定，波及投资决议和投后惩处法子不到位问题，该事项已完成整改并提交整改诠释。

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